来源：市场投研资讯
（来源：东四十条资本）
一个时代过去了。
如果你是NBA球迷，尤其是洛杉矶湖人的球迷，你一定会对这句话深有感触。因为在这个夏天，那个将总冠军重新带回斯台普斯的男人，那个一直努力成为GOAT的男人勒布朗·詹姆斯，在效力8年之后离开了球队。湖人将正式确立东契奇为球队领袖，也将围绕着新领袖打造一套截然不同的战术风格。
跟随詹姆斯告别的，还有球队老板马克·沃尔特（Mark Walter）。近日，风险投资人约什·库什纳宣布他将以125亿美元（约合人民币840亿元）的价格收购洛杉矶湖人，刷新了原本就由洛杉矶湖人保持的体育史上最贵球队的纪录。
值得一提的是，这其实是洛杉矶湖人在一年内的第二次被卖。现在的球队老板马克·沃尔特虽然早在2021年就成为了湖人的股东，但直到2025年10月他才拿到了球队的控股权。满打满算，他只享受了大概10个月的老板时光。
10个月就卖，WHY？
买下公司之后10个月就转卖离场——这个故事梗概放在很多行业，都指向了整个交易的“失败”。但即将卸任的湖人现任老板马克·沃尔特，其实不太适用这套评价标准。因为一支NBA球队是否成功，最重要的指标就是成绩好不好，能不能取得更多的胜场、能不能培养出自己的当家球星、有没有机会竞争总冠军，满足这一切才有商业化开发的可能。
这些工作是很难一蹴而就的。为了保证整个联盟的健康发展，NBA有严格的财务限制。比如由于“工资帽”“奢侈税”等规则的存在，NBA的所有者们很难通过“砸钱”来短时间内提升球队即战力。在这个前提下，想要打造一支冠军级别的球队，至少需要长达数个赛季的持续投入和规划。而“10个月”，也就只是一个赛季罢了，完全不够马克·沃尔特发挥。
更重要的是，马克·沃尔特早就证明过自己是一个有能力、有成绩的体育产业投资人。几乎你能够想到的、能够赚大钱的体育联盟，几乎都有他的投资。例如在美职棒，他是著名球队洛杉矶道奇的老板。例如在F1，他经营着通用凯迪拉克车队。例如在欧洲足球五大联赛，他持股12.7%的投资公司Blueco，是英超豪门切尔西和法甲劲旅斯特拉斯堡的实际控制人。在女子体育领域里，他还拥有WNBA球队洛杉矶火花。
除此而外，马克·沃尔特的投资版图也远不仅仅只有体育产业而已。在球队老板之外，他的另一个身份是古根海姆合伙公司（Guggenheim Partners）的CEO——这是一家美国的资产管理公司，目前共管理着3300亿美元的资产，业务涉及从事投资银行、资产管理、资本市场服务和保险服务。
中国人民最熟悉的NBA老板之一蔡崇信，曾经这样总结过自己收购布鲁克林篮网队以来的经营心得。他说：“每个人都认为我出价过高，但七年过去了，你会发现我给的钱并不多……这背后的一个非常重要的原因在于，拥有一支球队实际上是拥有‘特许经营权’……只要你能扩大粉丝群、电视或流媒体的收视率，还有很大的上涨空间”。
放眼整个NBA，还有哪位老板比马克·沃尔特更善于围绕着一个体育IP进行“资产整合”吗？
因此去年马克·沃尔特成为洛杉矶湖人老板的时候，无论是球迷还是球队名宿，第一反应都是“振奋”。比如“魔术师”约翰逊就在个人社交媒体上激动地表示“湖人球迷应该对这个消息欣喜若狂”，因为根据他的了解，沃尔特“追求胜利、追求卓越，并且以正确的方式做每件事”，并且有能力“投入赢得胜利所需的资源”。
反过来说，哪怕这轮报价相比于此前的估值，增长了25亿美元（约合人民币170亿元），这样一位备受期待、且能够充分理解体育IP价值的老板在经营短短10个月后就选择离职，真的让人忍不住问why？why baby why？look in my eye?！一位NBA联盟内部工作人员，来接受媒体采访时表示：“这是我见过的最离奇的事情之一。我的电话都快被打爆了，大家都说他们震惊了。”
还有一个细节是，据ESPN报道，整个交易前前后后仅仅花了72小时就达成了协议。求购者库什纳在表达了收购意愿并提出报价之后，马克·沃尔特并没有寻求别的买家比比价。整个过程完全可以用“仓促出手”来形容。
所以转卖湖人的消息一出，大家也进入了全民解谜模式，疯狂寻找马克·沃尔特卖掉湖人的理由。目前来看，最合理的解释是马克·沃尔特正在经历一场来自“监管层面的麻烦”。
正如上文所说的那样，马克·沃尔特的投资版图非常庞大。他的控股集团TWG Global旗下不仅仅有体育投资板块，也拥有涉及投行资管业务的古根海姆合伙公司，也拥有保险公司Delaware Life及其关联公司Clear Spring Life。而问题就出在这两家保险公司上。
据《洛杉矶时报》报道，古根海姆内部的一名举报人提交了一份投诉，质疑古根海姆如何计入与这些保险公司相关的收入。举报人表示，Delaware Life在2025年6月向监管机构报告其关联投资仅为14亿美元，占其投资组合的3%。但实际情况是，至少有170亿美元（占39%）的贷款，在流向沃尔特的其他公司之前，经过了第三方中转——这个数字是整个北美保险市场最大的风险敞口。
虽然随后Delaware Life已表示将重组部分关联方贷款，但评级机构惠誉（Fitch）、贝氏（A.M. Best）和标普全球（S&P Global）已将其展望下调至“负面”。并且更核心的问题是，阿布扎比主权财富基金之一穆巴达拉资本（Mubadala Capital）于去年曾经向TWG Global投资100亿美元，这其中有概率涉嫌估值误导。
因此最近一年以来，美国的相关监管部门（包括FBI）一直在调查马克·沃尔特，甚至还突击检查闯入了他的私人飞机，带走了一部私人手机和一台笔记本电脑。
而想要解决这场麻烦，显然是需要足够的“钱”打底了。据彭博社报道，TWG Global已与多家投资公司接洽，包括纽约大都会队老板史蒂夫·科恩的Point72资产管理公司，讨论一系列融资交易以筹集现金。这笔资金将用于偿还涉及沃尔特保险公司及其他公司的相关贷款。
这样来看，卖掉湖人所收回的资金，大概率也将被用来堵上这个窟窿。
有“背景”的新买家
严格来说，新的老板约什·库什纳（Josh Kushner）其实是马克·沃尔特的完美平替。
根据目前公布的公开信息，约什·库什纳是和他的合伙人、前迪士尼首席执行官鲍勃·伊格尔（Bob Iger）共同发起的收购。他们有一家合伙的体育投资平台Thrive Eternal。
在收购湖人之前，Thrive Eternal曾经投资过美职棒大联盟的旧金山巨人队，约什·库什纳个人则是NBA另外两支球队迈阿密热火和孟菲斯灰熊的小股东。
根据NBA的规则限制，Thrive Eternal将持有湖人20%的股权，约什·库什纳和鲍勃·伊格尔将以个人投资者的身份持有剩余的股份，其中约什·库什纳将成为控股股东。
而Thrive Eternal之上，是一家叫做Thrive Capital的股权投资平台。在涉足体育产业之前，Thrive Capital投资版图主要集中在互联网与科技产业，包括Instagram、GitHub、Spotify、Twitch、Scale AI、Anduril、Databricks。
可以说，约什·库什纳同样擅长资源整合、同样懂得体育产业价值、同样拥有足够庞大的投资版图以支持湖人进一步放大商业价值。
但聪明的你应该发现了问题的关键：库什纳这个姓……似乎有点眼熟？
没错，就是你想的那样，约什·库什纳就是美国总统特朗普的女婿贾里德·库什纳（Jared Kushner）的亲兄弟。
因此很多人高度怀疑，备受监管部门调查的马克·库什纳，在备受监管部门困扰的情况下，不假思索的将湖人卖给了与美国总统沾亲带故的投资方，是不是某种程度的利益交换？
更可疑的是，大家应该记得前不久国际足联整出过一个烂活，想将世界杯在内的赛事运营权打包成立一家商业公司，并寻求引进市场化的投资机构，最高出让20%的股权。
这个计划遭遇了欧足联、亚足联等主要成员机构的集体抵制，计划仅仅提出4天就仓促取消，国际足联主席因凡蒂诺还被高度怀疑和特朗普家族，存在某种利益输送。而这些质疑的主要论据，就是国际足联准备引进的外部股东，正是由约什·库什纳牵头组成的财团。
只能说，亲不亲阶级分，不能姓氏分。约什·库什纳其实是整个特朗普家族中，公开的“分歧者”，有过明确地向民主党候选人提供赞助的记录。
此外，他的妻子卡丽·克劳斯（Karlie Kloss）还公开出席了奥巴马总统图书馆的开幕仪式。考虑到特朗普与奥巴马的公开矛盾，通过“贿赂”约什·库什纳来讨好特朗普似乎是一个非常诡异的选择。
在一份公开的声明中，约什·库什纳表示“作为终身NBA球迷，我们深感荣幸有机会成为洛杉矶湖人队的管理者，这是世界上最具标志性的体育俱乐部之一”。同时，约什·库什纳也表示，他将继续尊重“巴斯”家族在湖人的烙印。
此前马克·沃尔特在收购湖人的时候，曾经许诺珍妮·巴斯则会留队继续担任管理者，这也意味着巴斯家族至少还将保留15%的股权（根据联盟规定，球队管理者至少需要持有这么多股份）。
约什·库什纳也将继续接受这一设定，表示“我们对杰里和珍妮·巴斯的领导才能和远见卓识充满敬意。我们的长期承诺是在此基础上继续发展，在最高水平的赛事中竞争，并为这支卓越的球队、球迷和洛杉矶这座城市服务。”
这样来看，湖人球迷也不至于过于悲观。毕竟一年内被甩卖两次并不是湖人本身出了什么问题，毕竟能在危机关头这么快找到合适的买家，也充分证明了湖人本身的潜力。
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